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香港文汇报:美联储加息 全球金融烈焰正在悄悄延烧

  12月23日电 美联储公布12月议息会议宣布了2006年以来的首次加息,此次加息幅度为25个基点。对此,香港文汇报23日刊发评论指出,美国挣脱了全球经济新平庸的束缚,其他经济体看上去前景未明,一枝独秀的美国,又能在复苏之路走多远?

  文章摘编如下:

  8月13日电 台湾《中国时报》13日刊文称,美国最新公布的非农就业人口与ISM制造业PMI指数均低于预期,但这并不影响Fed(美联储)升息的决心。同时原物料价格呈崩盘走势,一场不易被轻易察觉的金融烈焰正悄然延烧。

  文章摘编如下:

  美国经济复苏的势头不减,尤其是考验美国人的失业率维持在危机以来的最低水平。其他如居民消费、制造业和房地产市场等持续向好。而且,9月中旬以来的美国通胀率也在下降,市场预期未来10年的平均通胀率为1.47%。因而,美联储加息可谓水到渠成,毫无悬念。

  此次加息,还算是相对温和,不像市场预测的50个基点的加息幅度,只有25个基点。但是,美联储此次加息不在于加多少,而在于美国进入了加息通道,来年可能还有3-4次加息。从美联储过去5次的加息看,美联储加息将会呈现出一个周期的递加态势。

  对美联储而言,加息不是一场游戏,而是一场谨慎严肃的决策。尤其是美联储的掌门人耶伦,她不能像她的同事那样,可以选择鹰派和鸽派的自由,对于加息毫无顾忌地申明自己的观点。耶伦必须从美国的经济利益出发,既要做到通胀率、失业率、经济增长率等一揽子经济数据“达标”,符合加息的基本要求,又要观照全球市场的变化。经历危机考验的美国,也深切洞悉美国不能任性偏离经济全球化的轨道,必须和全球市场的脉搏同步。

资料图:美联储主席耶伦

  美国量化宽松(QE)退出,但货币政策并未正常化,凸显美国经济并未真正实现复苏,或者说复苏的势头很孱弱。美国QE退出和货币政策正常化,美国人笃信本国经济真正走出了危机泥潭。

  世界经济具有周期性。由于全球经济发展不平衡、市场生态不兼容、资本对流不完整、资源分配不公平,全球性危机是警示也是调适。美联储加息,意味着一个旧的经济周期的结束,也象征着一个新经济周期的开始。

  美国经济影响力量大不如前

  当然,美联储加息对全球市场而言,也可能是悲观的“风筝断线”。简言之,美国经济一枝独秀,全球市场依然在新平庸中徘徊。

  分析家们对于美联储加息的常识性解读往往是,美联储加息将导致美元升值,以至于新兴市场资本外流和货币贬值,从而引发新兴市场的动荡。的确如此,从美国QE退市到每一次的美联储加息预期,新兴市场都会引发资本流的波动,以及货币贬值的压力。

  虽然美联储加息预期多次“放空”已经缓释了全球市场的压力,但是美联储加息一旦成真,对于市场依然有冲击力。譬如,加息消息传来,美元全面上涨、全球股市也在震荡中上扬,但是全球油价暴跌。

  观察家们看重的是,美联储加息对全球大宗商品价格的拉低作用,这对全球市场的需求不振带来了新的压力。必须指出的是,危机带给全球市场的后遗症是生产和生活的双通缩。

  纽约轻原油自去年6月触及波段高点107.26美元后便持续滑落,今年8月10日的每桶收盘价为44.96美元,跌幅高达58%。此外,贵金属价格崩跌,造成反映大宗商品趋势的CRB指数也自2011年4月后持续下滑,至今8月跌幅达45%。

  有序地瓦解世界经济

  在CRB指数中占比权重高达23%的原油为何持续呈空头走势?除国际对能源需求不足使油价走跌外,有评论主张,以沙特阿拉伯为首的OPEC国家,在国际油价下跌之际仍无意减产,目的在打击美国页岩油气革命的成果。

  日本能源经济研究所田中浩一郎认为沙国欲重建石油秩序,并对美国与伊朗在核议题上的合作表达强烈不满。国际能源总署执行董事玛利亚‧范德胡芬则主张OPEC不愿减产的重要原因,乃是担忧市占率一旦失去将再难恢复。但美国页岩油业者将无畏油国打压而持续增产。

  1978年11月,时任Fed主席的保罗‧沃尔克为悼念英国华威大学国际研究中心主任冯瑞德‧赫希之逝,在该校发表一场支持赫希关于“控制性地瓦解世界经济”观点的演讲。此一概念源自美国外交关系协会当时推动的“80年代计划”之精神。此计划是要透过有序地瓦解世界经济,来符合英美国家在全球的金融利益。

  因此,当沃尔克藉由提高银行借贷利率来打击国内通货膨胀,并使利率在1980年底达到21.5%的高水位时,却也导致当时以原物料出口作为经济发展主轴的发展中国家,因美元走强造成其原物料价格疲弱不振,而陷入无力偿还原先因工业化发展需求所积欠世界银行大量债务的困境。

  美元强势 原物料崩盘

  1978年沃尔克遵循赫希的“控制性地瓦解世界经济”战略,不但使美元指数飙升至1984年164.72的历史新高,同时造成美国经常帐赤字的“快速恶化”。此时国际资本持续且稳定地流入美国,再次巩固华尔街银行在全球金融市场的主导地位。

  如今,此有序地瓦解世界经济,以便不断重塑新全球秩序的精神,似乎再次出现。Vanguard新兴市场指数基金走势,自今年4月至8月10日之跌幅已达15%,全球非美货币也严重贬值。

  美联储加息,其他主要经济体依然要通过宽松货币政策保持足够的流通性,这似乎是南辕北辙。美国挣脱了全球经济新平庸的束缚,其他经济体看上去前景未明,一枝独秀的美国,又能在复苏之路走多远?(张敬伟)

  Fed升息在即所导致强势美元的趋势,再次重创原本金融体质即相当脆弱,却因先前受惠于美国QE货币政策而短暂繁荣的新兴国家。以此而论,对Fed的升息预期导致资金由新兴经济体回流至美国,将迫使货币大幅贬值的新兴国家,重蹈1980年代发展中国家无力偿付巨债危机的覆辙。

  Fed升息在即,并预计在2019年将利率调升至3.17%的水位,加上原物料价格大幅走跌,这单刀双刃的全球政经局势确实险峻。除争夺原油市占率之市场因素外,我们是否更应思考当年赫希那段受到沃尔克支持并实践,从而导致发展中国家深陷债务违约的惊世格言?(赛明成)

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